ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A C.P.


Se centra en la capacidad que la empresa tiene atender sus deudas a corto plazo.
Para medir dicha capacidad, utilizamos principalmente el análisis del FONDO DE MANIOBRA yPERIODO DE MADURACIÓN.

FONDO DE MANIOBRA ( FM )

Definición
Se trata del importe global de los recursos financieros que cualquier empresa necesita para el desarrollo normal de sus operaciones corrientes (ciclo corto de la empresa)
Desde un punto de vista contable, existen dos concepciones alternativas:
  • El FM es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente o financiación ajena a corto plazo, es decir, la parte del activo corriente que quedaría una vez satisfechas todas las deudas a corto plazo.
ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE
  • El FM también puede definirse como la parte de recursos permanentes destinados a financiar el activo corriente.
PATRIMONIO NETO + PATRIMONIO NO CORRIENTE - ACTIVO NO CORRIENTE


SITUACIONES DEL FONDO DE MANIOBRA
  • FONDO DE MANIOBRA POSITIVO: Activo corriente > Pasivo corriente
Se trata de una situación optima o de equilibrio financiero, siempre que disponga de recursos suficientes que garantice la cobertura de pagos incluso en situaciones de producirse hechos extraordinarios.
Un fondo de maniobra excesivo no es recomendable ya que supone un coste, al mantener recursos inactivos, sobre todo en épocas de inflación.

  • FONDO DE MANIOBRA IGUAL A CERO: Activo corriente = Pasivo corriente
Tiene recursos suficientes para hacer frente a los compromisos a corto plazo, pero no es deseable ya que un pago extraordinario puede suponer un problema de liquidez.

  • FONDO DE MANIOBRA NEGATIVO: Activo corriente <  Pasivo corriente
La empresa no puede hacer frente a la exigibilidad de sus pasivos corrientes, lo que supondrá el comienzo de su descapitalización. En este caso la empresa se encuentra en situación concursal.

En todo caso, hay excepciones a esta regla general, ya que los hipermercados tienden fondos de maniobra negativos, ya que venden rápido y cobran prácticamente al contado.

EJEMPLO PRACTICO DE CALCULO DE FONDO DE MANIOBRA

El balance de situación a 31-12 es el siguiente:
ACTIVO

PASIVO

ACTIVO NO CORRIENTE
300
PATRIMONIO NETO

FONDOS PROPIOS
290

290
INMOVILIZADO


300

PASIVO NO CORRIENTE
ACREEDORES A L/P
200
200
ACTIVO CORRIENTE
540
PASIVO CORRIENTE
 350
MATERIAS PRIMAS
PRODUCTOS EN CURSO
PRODUCTOS TERMINADOS
CLIENTES
CLIENTES EF.
TESORERÍA
50
90

100
100
150
50
PRESTAMOS A C.P.
DEUDA EFECTOS DESCONTADOS
PROVEEDORES
150
150

100

Calcula el fondo de maniobra.

Activo corriente - Pasivo corriente = 540 - 350 = 190
El análisis del resultado, por regla general, nos muestra que la empresa  puede hacerse cargo de las deudas a corto plazo y por lo tanto el activo corriente absorberá y amortiguará suficientemente los desfases en las corrientes de cobros y pagos.


EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

Tiempo que transcurre como promedio en la vida de una empresa desde que se efectúa la inversión en los factores de producción hasta que desinmoviliza la suma invertida por el cobro a clientes de la producción vendida, es decir, el periodo que tarde un euro invertido en el ciclo de explotación en recuperarse a través del cobro de clientes.
Dicho periodo, difiere con cada tipo de empresa y sector.

DETERMINACIÓN DEL PERIODO DE MADURACIÓN
Periodo de almacenamiento de materias primas. ( Pm )
    El tiempo por termino medio permanecen los materiales en el almacén en espera de ser utilizados
    PM = EXISTENCIAS MEDIAS /  CONSUMO DE MATERIALES

    Periodo medio de  fabricación (  Pf )
      El tiempo por termino medio se tarda en obtener un producto terminado.

      PF = EXISTENCIAS MEDIAS PRODUCTOS EN CURSO DE FABRICACIÓN     / 
              COSTE INDUSTRIAL DE FABRICACIÓN
        
      Periodo medio de venta o de almacenamiento de productos terminados ( Pv)
        El tiempo por termino medio están en almacén en espera de ser vendidos los productos fabricados.

        PV = EXISTENCIAS MEDIAS DE PRODUCTOS TERMINADOS EN ALMACEN /
                COSTES DE PRODUCTOS VENDIDOS

        Periodo medio de cobro ( Pc )
          El tiempo que por termino medio se tarda en cobrar a los clientes por ventas a credito

          PC = SALDO MEDIO DE CUENTAS A COBRAR / VENTAS

          Plazo de pago a proveedores ( Pp )
            El tiempo que por término medio se tarda en pagar a los proveedores por compras

            PP = SALDO MEDIO DE CUENTAS A PAGAR /  COMPRAS


            PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN ECONÓMICO ( P. M. M. (e) )

            P.M.M. (e) = Pm + Pf + Pv + Pc

            PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN FINANCIERO ( P. M. M. (f) )

            P.M.M. (f) = Pm + Pf + Pv + Pc - Pp

            Cabe destacar que en las empresas comerciales, el Periodo Medio de Maduración sereduce a la suma de los subperíodos de almacenamiento de mercaderías y el cobro a clientes.

            ANÁLISIS DEL PERIODO DE MADURACIÓN

            A través de la interpretación y análisis del P.M.M. podemos obtener información sobre los siguientes aspectos.
            • Separación de los elementos no corrientes y corrientes.
            Todas aquellas partidas del capital en funcionamiento cuyo plazo de liquidación o conversión en disponibilidades sea igual o menor a P.M.M. serán de circulante o corrientes.
            • Análisis de gestión empresarial.
            Un acortamiento de los plazos implica una mejor eficacia
            • Reflejo de la adaptación de la empresa a estímulos exteriores
            • Determinación del capital circulante
            El conocimiento del P.M.M. nos ayuda a conocer el volumen ideal de capital circulante.


            EJEMPLO PRACTICO DE CALCULO DE PERIODO DE MADURACIÓN ECONÓMICO Y FINANCIERO

            El balance de situación a 31-12 es el siguiente:
            ACTIVO

            PASIVO

            ACTIVO NO CORRIENTE
            300
            PATRIMONIO NETO

            FONDOS PROPIOS
            290

            290
            INMOVILIZADO


            300

            PASIVO NO CORRIENTE
            ACREEDORES A L/P
            200
            200
            ACTIVO CORRIENTE
            540
            PASIVO CORRIENTE
             350
            MATERIAS PRIMAS
            PRODUCTOS EN CURSO
            PRODUCTOS TERMINADOS
            CLIENTES
            CLIENTES EF.
            TESORERÍA
            50
            90

            100
            100
            150
            50
            PRESTAMOS A C.P.
            DEUDA EFECTOS DESCONTADOS
            PROVEEDORES
            150
            150

            100

            La cuenta de resultados a fecha 31-12


            VENTAS
            CONSUMO DE MATERIALES
            GASTOS DE EXPLOTACIÓN
            AMORTIZACIÓN
            800
            (400)


            (200)
            (80)
            RESULTADO (BENEFICIO)
            120

            *Suponemos que el nivel de existencias y productos terminados mantenidos en almacenes es constante, por lo que coincidirán las compras con los consumos, así como el coste de producción con el coste de ventas.

            SOLUCIÓN 

            Multiplicaremos los plazos por doce para calcular los plazos en función de los meses y redondearemos en el caso de los decimales.

            Plazo de almacenamiento (Pm)

            (Ex. media de Materias primas / Consumo de M.P.) x 12 = 50/400 x 12 = 1,5 meses

            Plazo de fabricación (Pf)

            (Ex. media de Productos en curso / Coste de producción.) x 12 = 90/680 x 12 = 1,6 meses

            Plazo de ventas (Pv)

            (Ex. media de Productos terminados / Coste de ventas) x 12 = 100/680 x 12 = 1,8 meses

            Plazo de cobro (Pc)

            (Saldo medio de clientes / Ventas) x 12 = 250/800 x 12 = 3,75 meses

            Plazo de pago a proveedores (Pp)

            (Saldo medio de cuentas a pagar / Compras del periodo.) X 12  = 150 + 100 / 400 x 12 = 7,5 meses


            PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN ECONÓMICO 

            (Pm) + (Pf) + (Pv) + (Pc) 
            1,5    + 1,6  + 1,8   + 3,75 = 8,65 meses

            PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN FINANCIERO

            (Pm) + (Pf) + (Pv) + (Pc) - (Pp) 
            1,5    + 1,6  + 1,8   + 3,75 - 7,5 = 1,15 meses


            DETERMINACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE NECESARIO

            Existen diferentes procedimientos propuestos por los diversos autores que se han ocupado de la cuestión.

            MÉTODOS DE LAS ROTACIONES

            Se utiliza preferentemente en empresas industriales. Se determinará, sobre la base de establecer partidas ideales del activo corriente y pasivo corriente, a través de las rotaciones.
            La rotación de una cuenta indica el número de veces que en un periodo de tiempo global, el ejercicio, se renueva el fondo o la existencia.

            Inversión mínima o ideal en materias primas ( Em )
              Calcular la existencia necesaria para que el proceso productivo no sufra perturbaciones

              Rotación de M.P. = 365 / Pm

              Em = Consumo de Materias Primas / Rotación de M.P.

              Inversión mínima en fabricación en curso ( Ef )

              Rotación de Productos en curso = 365 / Pf

              Ef = Coste industrial de fabricación / Rotación de productos en curso


              Inversión mínima en productos terminados ( Ev )
                Rotación de productos terminados = 365 / Pv

                Ev = Coste de ventas/ Rotación de productos terminados


                Inversión mínima en créditos concedidos a clientes ( Ec )
                  Rotación de M.P. = 365 / Pc
                  Ec = Ventas / Rotación de clientes.


                  Financiación concedida por los proveedores ( Ep )
                    Rotación de proveedores = 365 / Pp

                    Ep = Compras del ejercicio / Rotación de proveedores


                    Saldo mínimo de tesorería
                      Son los fondos inmovilizados con motivo de disponer de liquidez inmediata para cubrir los pagos de la actividad diaria de la empresa. Estará en función del nivel de producción y venta. Suele ser un porcentaje de los créditos de provisión (Q*)


                      Las necesidades de capital circulante vendrán dadas por la expresión
                      Em - Ep + Ef + Ev + Ec + ( Q*) Ep


                      EJEMPLO PRACTICO DE MÉTODO DE LAS ROTACIONES

                      De una empresa industrial hemos obtenido los siguientes datos:
                      Ventas  800.000
                      Consumos 400.000
                      Costes Indirectos de Fabricación  280.000
                      Disponibilidad de tesorería: 10% cuentas a pagar
                      Atendiendo a la información de su sector productivo, ha establecido como ideales los siguientes plazos:
                      Almacenamiento de materias primas (Pm)  : 15 días
                      Almacenamiento de productos terminados (Pv) : 15 días
                      Plazo de fabricación (Pf): 2 días
                      Periodo de Cobro (Pc) : 30 días
                       Periodo de pagos (Pp) : 35 días
                      *Suponemos que el coste de producción es igual al coste de ventas

                      Solución
                      • Inversión mínima en materias primas:
                      Existencias necesarias para que la producción no sufra perturbaciones.

                      Em = (Consumo de Materias primas / 365) x Pm = 400.000/365 x 15 = 16.438,35

                      • Inversión mínima en fabricación en curso:
                      Ef = (Coste de producción / 365) x Pf = 280.000 / 365 x 2 = 1.534,25

                      • Inversión mínima en productos terminados:
                      Ev = (Coste de ventas / 365) x Pv = 280.000 / 365 x 15 = 11.506,85

                      • Inversión mínima en créditos concedidos a clientes: 
                      Ec = ( Coste de producción / 365) x Pc = 800.000 / 365 x 30 = 65.753,42

                      • Financiación concedida por los proveedores:
                      Ep = ( Compras / 365 ) x Pp = 400.000 / 365 x 35 = 38.356,16

                      • Cantidad mínima de disponible como garantía: 
                      10 % Ep = 0,10 ( 38.356,16) = 3.835,61


                      • EL CAPITAL CIRCULANTE IDEAL SERA ( CCM) : 
                      16.438,35 + 1.534,25 + 11.506,85 + 65.753,42 + 38.356,16 + 3.835,61 = 137424,64




                      MÉTODO DE LOS PLAZOS DE COBRO Y PAGO ( CALMES)

                      Preferentemente en las empresas comerciales basándose en el estudio de las condiciones económico-financieras de la explotación.
                      Para calcular el fondo de maniobra ideal determinaremos en primer lugar los saldos ideales de cada una de las partidas que componen la estructura de circulante, disponible, realizable y existencias en el activo y el exigible a corto.
                      C.C.M. = EXISTENCIAS + CLIENTES - PROVEEDORS

                      • Existencias comerciales ( Em)
                      Coste de ventas x Plazo de almacenaje / 12

                      • Clientes ( Ec )
                      Ventas  x Plazo de cobro a clientes / 12

                      • Proveedores
                      Coste de ventas x Plazo de pago / 12

                      EJEMPLO PRACTICO DE MÉTODO CALMES

                      De una empresa comercial hemos obtenido los siguientes datos:
                      Una empresa comercial cuyas ventas anuales ascienden a 50.000.000 € siendo el margen comercial del 25% sobre el coste de ventas. Las compras del periodo son 40.000.000
                      Los plazos de referencia que adoptamos como ideales son

                      (Pm) Almacenaje : 15  días
                      (Pc) Cobro a clientes : 40 días
                      (Pp) Proveedores : 35 días

                      Determina el FM ideal considerando que la empresa mantiene el 10% de los créditos de provisión en disponibilidades dinerarias.

                      SOLUCIÓN

                      Primero antes de calcular las inversiones mínimas debemos de calcular el coste de ventas.

                      Coste de ventas = Ventas - 25% Coste de ventas

                      Cv = 50.000.000 - 0.25 Cv
                      Cv = 50.000.000 / 1,25 = 40.000.000

                      • Inversión mínima en productos

                      Em = CVm * Pm = 40.000.000/12 * 15/30 = 1.666.666,67


                      • Inversión mínima en créditos concedidos a clientes


                      Ec = Vm * Pc = 50.000.000/12 * 40/30 = 5.555.555,56

                      • Financiación concedida a proveedores

                      Ep = Cm * Pp = 40.000.000/ 12 * 35/30 = 3.888.888,89
                      • Capital mínimo disponible como garantía

                      Disponibilidades : 0.1 * ( Cm. Pp) = 0.1* (3.888.888,89) = 388.888,88



                      • EL CAPITAL CIRCULANTE IDEAL SERÁ (  CCM )
                      1.666.666,67 + 5.555.555,56 + 3.888.888,89 + 388.888,88 = 11.500.000

                      Nuevos límites para el balance abreviado

                      Recientemente han aumentado los límites para poder formular balance y estado de cambios en el patrimonio neto abreviados. ¡Atención! Sin embargo, se mantienen los límites que permiten no auditar las cuentas, por lo que ahora no siempre existirá la equivalencia balance abreviado = no obligación de auditar. Vea las magnitudes que deberá tener en cuenta a partir de ahora:



                      Reunir durante dos ejercicios consecutivos al menos dos de estos requisitos:



                      Requisito Balance abreviado NO obligación de auditar
                      Activo no superior a        4.000.000 €          2.850.000 €
                      Importe neto cifra de negocios no superior a        8.000.000 €          5.700.000 €
                      Número medio de trabajadores no superior a 50 50







                      Entrada en vigor. Los nuevos límites se aplican a los ejercicios cerrados a partir del pasado 29 de septiembre. Por tanto, cabe entender que su empresa podrá formular balance abreviado si en los ejercicios cerrados a 31 de diciembre de 2013 y 31 de diciembre de 2012 cumple al menos dos de los nuevos límites, aunque en el ejercicio 2012 hubiese superado alguno de los límites vigentes para ese ejercicio (5.700.000 euros de cifra de negocios o 2.850.000 euros de activos).



                      Aumentan los límites para poder formular balance abreviado. No obstante, se mantienen los que permiten no auditar las cuentas, por lo que ahora no siempre habrá paralelismo entre ambas magnitudes.

                      Os Adjunto un enlace con las magnitudes antiguas:

                      http://www.contabilidad.tk/modelos-normales-y-abreviados.html